深交所在最新内部文件中强调，主板申报企业在行业代表性论证时，原则上不支持以区域市场数据作为依据。
2月7日，澎湃新闻记者获悉，深交所下发了最新一期《发行上市审核动态》2024年第7期（总第49期）（简称《审核动态》），通报深市发审总体情况、发审政策动态、发行上市监管动态以及现场督导案例等情况。
值得关注的是，深交所在《审核动态》中，分享了四起不符合创业板/主板定位的典型审核案例。尤其是在主板申报案例中，深交所强调，论证自身行业代表性时，原则上应当以国民经济行业分类为基础，合理选择细分行业，使用权威机构数据论证，且论证时原则上不能局限于区域市场，而应当立足于全国或全球市场。
“本文分享的案例不等同于审核标准，保荐人需要根据每个项目具体情况进行独立的专业判断，切勿片面解读、简单套用。”深交所还表示，为进一步提高审核透明度，将陆续发布深市首发申报企业板块定位典型审核案例，帮助市场主体加深对板块定位问题的理解和把握，推动高质量申报。
主板申报不支持以区域市场数据作为依据
关于主板定位的典型审核案例方面，《审核动态》列举了两个已撤回案例。
案例一中，某主板申报企业C公司99%的收入来自其所在地级市，受发行人主要产品特点影响，主营业务存在产品运输范围受限且运输成本高、辐射半径窄、新区域经营资质难以获取、跨区域经营难度较大等特征，所在行业当地市场总规模不足15亿元且后续难以增长，发行人的经营规模、技术水平、资源禀赋等在整个行业中不突出，与同行业已上市公司相比差距明显。
案例二中，某主板申报企业D公司为天然气销售企业，业务开展需获得特许经营权，经营集中在特许经营权规定的区域范围内。发行人市场占有率在当地排名第二，但管网覆盖面、员工数量等经营规模指标在全国排名不靠前，销售量占我国当期天然气表观消费量的比重不足0.03%，低于同行业上市公司。
深交所在《审核动态》中强调，实务中，发行人和保荐人应当按照实质重于形式原则，结合自身情况，审慎评估主板定位，可以从以下两方面予以把握：
一是对于主营业务区域性特征较强、业务拓展难度较大且市场空间有限、经营规模在行业中不具备优势地位的企业，应当审慎评估主板定位。比如，前述案例中，发行人C与发行人D自身经营规模偏小且业务拓展难度大，受自身资质和技术、所在行业空间的限制，较难在行业内获得较高地位，也较难在经营规模上取得突破，且经营规模、技术水平、资源禀赋等在当地和整个行业中不突出，与同行业已上市公司相比差距明显，经综合判断，发行人不符合“规模较大”“具有行业代表性”的要求。
二是论证自身行业代表性时，原则上应当以国民经济行业分类为基础，合理选择细分行业，使用权威机构数据论证，且论证时原则上不能局限于区域市场，而应当立足于全国或全球市场。
深交所以列举的前述案例阐释道，针对发行人C与发行人D的主板定位，深交所表示，审核中重点关注三方面：第一，论证行业代表性时所选“行业”是否合理，选取行业时原则上应当以国民经济行业分类为基础，可以根据实际情况适当细分，但细分市场仍应具备一定规模。第二，所使用的数据是否真实、准确，实务中尽量使用主管单位或者行业协会出具的官方数据，如无法取得相关数据的，可以考虑使用具有公信力、有一定权威性的第三方机构数据。第三，论述自身行业地位时是否立足全国或全球市场，主板上市的企业应当经营稳定，具备面对全国或全球市场竞争的能力，原则上不支持以区域市场数据作为依据的论述，如“在某市排名第二”等。
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