华尔街见闻
巴克莱提出，一旦海外“大金主”对美债需求受到抑制，仍可以通过政府削减开支、财政部稳定国债供应、鼓励美国国内银行购买国债等方式，来稳定收益率并维持对美债的需求。
天量债务已经是美国政府的“不可承受之重”，降低赤字已经迫在眉睫，其中控制美债收益率以减少利息支出成了当务之急。然而，收益率下降又会直接影响海外“大金主”们对美债的需求，反而推动收益率走高。
既要减赤字、又要保美债，美国政府左右为难之间，还有什么招？
巴克莱银行在3月31日的报告中提出了数个应对之法，包括政府削减开支、财政部稳定国债供应、鼓励美国国内银行购买国债等方式，以此稳定收益率并维持对美债的需求。
美债海外需求成难题
外国投资者一直是美国固定收益证券的主要买家。在过去几年中，外国投资者平均每年购买了近1万亿美元的长期固定收益证券，其中约有一半是美国国债。截至2024年12月，外国投资者持有约13万亿美元的美国长期固定收益债务，其中7万亿美元是美国国债，约占未偿还国债的33%。
然而，由于近期美国提高进口关税以及其他国家实施财政宽松政策，外国对美国资产的需求前景变得黯淡，这可能会导致美国经常账户余额下降，进而削弱外国对美国资产的需求。
外国投资者对美国债务证券（国债、机构债、地方债和公司债）的购买量，与美国经常账户赤字之间的密切关系
根据IMF的预测，美国的经常账户赤字将逐渐缩小，从2024年的9500亿美元降至2029年的7500亿美元，占GDP的比例从3.25%降至2%。德国等国家的财政扩张也可能导致储蓄留在国内，减少对海外的出口。
而如果外国投资者减少购买，国内投资者需要填补这一空缺，这通常会导致期限溢价上升，进而推高整体收益率。报告指出，外国需求每年减少1个百分点的GDP，可能使收益率上升30-35个基点。
“多管齐下”控制美债收益率
尽管海外需求可能下降，但巴克莱认为，有一些方式可以缓解美债收益率上升的压力：
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